Speer: 온도 조절 장치는 어디에 있나요?

Nov 12, 2023

다른 불만 사항: 이전 칼럼에서는 CME의 6월 생우 계약에 대한 비판을 다루었습니다. 한 분석가는 베이시스가 제대로 작동하지 않고 주로 투기꾼들에게만 책임이 있다고 믿었습니다. 약 30일 정도 빨리 감기하세요. 같은 평론가, 더 불평하고 다른 범죄자:

[6월 생우의 거래 가격은] $177.57입니다. 목요일에 소를 $185에서 $188로 거래했을 때 별로 좋지 않은 것 같습니다. 6월 생우 계약이 거의 끝나가서 더 이상 수렴하지 않습니다. 지켜보고 있는 많은 사람들에게 매우 실망스럽습니다. 귀하의 헤지 가축 모이통은 항상 기초를 얻고 그것을 계산하고 손익분기점으로 계산하기 때문에 그것을 좋아합니다. 그들은 함께 수렴하는 곳으로 이동하기 위해 계약을 변경해야 할 것입니다…

1) 컨버전스, 2) 사육사에 초점을 맞춰보겠습니다.

수렴: 6월 생우 계약은 6월 30일 $181.50에 결제되었습니다. 이는 이번 주 현물 시장 대비 단지 17센트(강조)에 불과합니다. 이러한 현실은 "[현금과 선물]이 더 이상 수렴하지 않는다", "그 계약을 변경해야 할 것"이라는 주장을 반박합니다.

물론, 만기일로부터 한 달 뒤에는 정확히 거래되지 않을 수도 있지만 그렇다고 해서 경보를 울릴 필요는 없습니다. 이는 버질의 다음과 같은 위대한 관찰을 생각나게 합니다. “사물의 원인을 이해하는 사람은 복이 있다.”

베이시스 점퍼: "헤지드 소 모이통"에서 미묘한 발굴을 포착하셨나요? (한 달 전만 해도 그것이 투기꾼들의 잘못이었다는 것을 기억하십시오.) 그들은 종종 자신의 체중을 당기지 않는다는 은밀한 암시를 가지고 "베이시스 점퍼"로 묘사됩니다. 비평가들은 헤지 거래자들이 현물 시장에 관심이 없기 때문에 랠리를 지연시킬 것이라고 불평합니다(반대의 증거에도 불구하고: 55 – 0 참조).

하지만 애초에 그것이 헤지의 목적이 아닌가? 잘 훈련된 헤지 거래자들은 선물 시장이 존재하는 이유의 핵심인 잡음과 변동성으로부터 스스로를 보호합니다.

그러한 백스톱을 원하고 위험에 처한 각자의 가치를 최소화하는 가축 사육자를 비난하는 이유는 무엇인지 당혹 스럽습니다. 그것은 항공모함이 착륙할 때 테일후크를 구현한 전투기 조종사를 비난하는 것과 같습니다.

현재성: "베이시스 점퍼"를 펀치하는 것은 시장에서 현재성의 중요성을 간과하는 것이기도 합니다. 몇 년 전 Randy Blach(Cattle Fax CEO)는 Ron Hays(Radio Oklahoma Network)와 이 주제에 대해 논의했습니다. 그는 위험 관리 증가의 영향을 다음과 같이 설명했습니다.

그것은 아주 중대한 변화였습니다… 사람들은 울타리를 향해 스윙하는 대신 단식과 복식을 기꺼이 선택합니다… 전체 시장에 대한 위험 관리의 중요성을 강화하는 것도 중요합니다. 이전에 언급했듯이 헤징은 규율 있는 마케팅 담당자를 만드는 데 도움이 됩니다. 그리고 이는 기록적으로 큰 규모의 가축사육장 재고에 직면한 최신 상태에 대비하여 크게 완충되었습니다.

(비즈니스 우선, 시장 둘째 참조).

손익분기점: "그들은 [기초]를 손익분기점으로 계산합니다."라는 농담도 주목하셨나요? 이는 규율 있는 헤지 거래자가 현물 시장을 약화시킬 뿐만 아니라 비육우 구매 경쟁을 더욱 강화한다는 점을 암시합니다. 즉, "헤지된 소 모이통"이 원장의 양쪽에서 작업하고 있습니다.

그 결과 지속적인 분열이 발생했습니다. 논평에서는 가축 사육자들을 서로 대결합니다: 헤지된 사육장 대 현금 교환 운영자.

그들: 거기에는 "그들"에 대한 가장 중요한 선입견이 들어갑니다. 일반적으로 이는 패커와 동일합니다. 이제 "그들"에는 투기꾼(이전 열에 따라) 및/또는 CME 및/또는 헤지된 소 사육업체도 포함됩니다. 위의 논의에 따르면 그것은 모두 입증되지 않은 수사입니다.

성공한 사람들은 결코 '그들'에게 시간이나 에너지를 낭비하지 않습니다. 그러한 주장은 무력합니다. 이는 온도 조절 장치를 다른 사람의 집에 설치하는 것과 같습니다.

Nevil Speer는 켄터키 주 볼링 그린에 본사를 둔 독립 컨설턴트입니다. 여기에 표현된 견해와 의견은 어떤 방식으로든 고객 또는 비즈니스 관계를 반영하거나 연관되지 않습니다. [email protected]로 연락하실 수 있습니다.